在持股比例极度接近之后，焦作万方两大股东阵营终于出现对决迹象，而嘉益投资自曝“高杠杆”更加剧了这场对决的火药味。
2月14日，焦作万方披露嘉益（天津）投资管理有限公司（下称“嘉益投资”）的简式权益变动报告书，后者于1月10日至2月13日增持5%股份，总持股比例达到15%，距焦作万方现第一大股东杭州金投锦众投资合伙企业（有限合伙）15.96%的持股仅一步之遥。
举牌者嘉益投资来势凶猛。从2016年11月开始，嘉益投资通过二级市场持续买入焦作万方，买入总量达到1.788亿股，三个月的时间内三度举牌，以买入期间的均价估算，合计投入资金约18.7亿元。对于投资的目的，在最新的简式权益变动报告书中，嘉益投资仍含糊表示是认可并看好焦作万方的未来发展前景，以获取上市公司股权增值带来的投资收益，不排除在未来12个月内进一步增持上市公司股份的可能性。
嘉益投资财务投资的说法显然难以令人信服。“原第一大股东持股比例不高，而且还用了很高的杠杆，控股权不稳固，入主以来也一直没有任何实质性的动作，甚至面对举牌者的强势挑衅也没有任何反应，我觉得这些都增加了举牌者的信心。”某资管公司人士向记者分析指出。
从公开信息来看，焦作万方原第一大股东杭州金投锦众的控股权确实不稳固，持股比例不高，目前只有15.96%，而且是高杠杆。据披露，其合伙人中，浙江恒杰实业作为普通合伙人出资100万元，杭州富阳投资作为优先级有限合伙人出资10亿元，杭州金投建设作为中间级有限合伙人出资7亿元，杭州锦江集团作为劣后级合伙人出资3.4亿元。优先级合伙人和中间级合伙人均是财务投资人，获取固定收益。以浙江恒杰实业和杭州锦江集团的实际出资情况来看，其背后的实际控制人钭正刚至少使用了5倍的杠杆。
另外，从焦作万方近半年披露的情况来看，尽管金投锦众自2016年5月即已成为焦作万方的大股东，但至今尚未直接介入上市公司的管理，甚至未向上市公司派驻董事或高管。
依此逻辑，嘉益投资的强势出手并不令人意外。在最新的举牌公告中，嘉益投资披露了自身的筹资行为，其于1月13日将持有的焦作万方1.19亿股质押给招商证券，于2月9日将其持有的焦作万方3500万股质押给华泰证券，质押期限都是一年。目前其已累计质押了1.54亿股，占到其合计持股的约86%。
“金投锦众的高杠杆让外界感觉有了机会，现在举牌者也开始用杠杆了，双方后续会否有大的争夺？”前述市场人士分析道。
来源： 上海证券报
